康明斯2025年业绩报告的4个关键要点

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05 二月 2026

康明斯公司发布了2025年第四季度及全年业绩报告。以下是根据该公司最新报告总结出的四个关键要点。

1. 尽管受到电解槽业务战略审查的影响，但第四季度的业绩依然稳健。

2025年第四季度营收较2024年同期增长1%，达到85亿美元。北美地区销售额下降2%，但国际市场营收增长5%，弥补了北美地区整体营收下滑的缺口。

归属于康明斯的净利润为 5.93 亿美元，而 2024 年为 4.18 亿美元。季度业绩包括与 Accelera 旗下电解槽业务相关的 2.18 亿美元费用，以及 Accelera 重组行动的 3.12 亿美元费用，该公司表示这些费用主要为非现金支出。

康明斯董事长兼首席执行官詹妮弗·拉姆齐解释说，Accelera业务板块下与电解槽业务相关的费用反映了“为应对氢能应用预期变化而启动的战略审查所采取的行动。鉴于需求前景疲软，这些决定旨在精简运营并降低持续成本。”

本季度 EBITDA 为 12 亿美元，占销售额的 13.5%，而去年同期为 10 亿美元，占销售额的 12.1%。

2. 第四季度增长主要由配电和电力系统部门带动。

分销业务板块销售额增长7%至33亿美元，息税折旧摊销前利润（EBITDA）为4.95亿美元，占销售额的15.1%，而去年同期为4亿美元，占销售额的13.0%。北美地区收入增长10%，国际销售额增长2%，主要得益于电力产品需求的增长，尤其是在数据中心应用领域。

电力系统业务销售额增长11%至19亿美元，息税折旧摊销前利润（EBITDA）为4.18亿美元，占销售额的21.7%，而去年同期为3.14亿美元，占销售额的18.0%。北美市场收入增长15%，国际市场收入增长8%，主要驱动力依然是不断增长的发电需求，尤其是在北美、中国和亚太地区。

2025年第四季度，发动机和零部件两大业务板块的销售额均出现下滑。发动机业务板块销售额下降4%至26亿美元，息税折旧摊销前利润（EBITDA）为2.63亿美元，占销售额的10.1%，而去年同期为3.67亿美元，占销售额的13.5%。零部件业务板块销售额下降7%至24亿美元，息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3.27亿美元，占销售额的13.4%，而去年同期为3.61亿美元，占销售额的13.7%。

两个业务板块的下滑均归因于中型和重型卡车需求的下降。发动机业务板块在北美市场收入下降5%，国际市场收入下降4%，主要原因是美国和墨西哥的卡车需求减少。尽管欧洲和中国的需求强劲，但零部件业务板块在北美市场收入下降15%，国际市场收入下降4%。

Accelera业务部门2025年第四季度销售额增长31%至1.31亿美元，主要得益于电解槽安装进度加快。然而，该部门EBITDA亏损3.74亿美元，公司表示，亏损额包含与电解槽业务相关的费用，以及作为其“零排放目标”（Destination Zero）战略一部分的持续投资。

3. 2025 年全年，国际销售额抵消了北美销售额的下滑。

2025 年全年收入为 337 亿美元，比 2024 年下降 1%，其中北美销售额下降 3%，国际收入比 2024 年增长 2%。

2025 年全年净收入为 28 亿美元，而 2024 年为 39 亿美元。业绩包括与 Accelera 电解槽业务相关的 4.58 亿美元费用；与 Atmus 分拆相关的收益（扣除交易成本和其他费用后）13 亿美元；如上所述与 Accelera 重组行动相关的费用；以及第一季度重组费用 2900 万美元。

2025 年 EBITDA 为 54 亿美元（占销售额的 16.0%），而一年前为 63 亿美元（占销售额的 18.6%）。

“尽管北美卡车市场持续疲软，康明斯在第四季度和全年均取得了强劲的运营业绩，”拉姆齐表示。“由于执行力强，以及对数据中心备用电源的强劲需求，我们的配电和电力系统业务部门实现了全年销售额和盈利能力的双双创下历史新高。”