O que os recentes cortes nas taxas do Fed significam para a indústria

Na recente Conferência de Perspectivas Econômicas e da Indústria (IEOC) de 2024 da National Fluid Power Association (NFPA), Alan Beaulieu, consultor principal da ITR Economics, afirmou que os fabricantes enfrentarão uma série de obstáculos ao longo do restante da década. Entre eles, estão o aumento dos custos de insumos, dos custos da eletricidade e os desafios do mercado de trabalho.

O conselho que ele deu aos participantes foi que tomassem empréstimos agora e investissem para tornar seus negócios mais eficientes.

“Você vai querer assumir o seu negócio e garantir que está lidando de uma forma que permita superar os custos do IPP [Índice de Preços ao Produtor], os custos de mão de obra e os custos de eletricidade”, disse ele. “Você vai se tornar tão eficiente que poderá permanecer muito lucrativo, mesmo com o aumento dos custos.”

Em 18 de setembro, cerca de um mês após o IEOC, o Federal Reserve (Fed, o banco central dos EUA) cortou sua taxa básica de juros em um valor considerado incomumente alto de 50 pontos-base, ou meio ponto percentual. Lauren Saidel-Baker, economista e palestrante sênior de consultoria também da ITR Economics, conversou com a Power Progress sobre esse acontecimento e o que ele significa para os fabricantes.

O Mandato do Fed

Foto: Monster Zstudio via Adobe Stock

Chamando a queda da taxa de juros de um pouco mais agressiva do que o esperado pela ITR, Saidel-Baker disse: "O mercado estava 50/50 entre 25 pontos-base e 50 pontos-base. Então, não dava para ficar mais empatado."

Ela explicou que o motivo do corte dos juros se deve ao duplo mandato do Fed de promover a estabilidade de preços e o pleno emprego. Saidel-Baker afirmou que as taxas de juros estavam altas anteriormente para lidar com a estabilidade de preços e a alta inflação.

“O Fed foi prejudicado pela inflação no início da pandemia”, disse ela. “Eles achavam que a inflação seria transitória. Não foi transitória. Em vez disso, as taxas de inflação atingiram o pico em 2022 e permaneceram elevadas em comparação com a história recente, o que fez com que o Fed mantivesse as taxas mais altas por mais tempo do que muitos esperavam. Se olharmos para o início deste ano, em janeiro, pensávamos que teríamos cortes de juros muito mais cedo — mais cortes este ano. Mas a inflação permaneceu estável.”

No entanto, a inflação agora está se aproximando de 2%, a meta do Fed.

"Está indo na direção certa", disse ela. "Acreditamos que a desinflação persistirá pelo resto deste ano, mas eles começaram a ver algumas rachaduras se formando no mercado de trabalho, então o equilíbrio voltou a ser: tudo bem, precisamos começar a cortar os juros."

Problemas trabalhistas

Saidel-Baker explicou que a inflação relacionada a bens está sob controle em termos de preços. No entanto, a inflação de serviços permanece persistente — aquela já mencionada "rigidez" — e não é provável que melhore tão cedo.

“Teremos um pequeno alívio aqui em 2024”, disse ela. “Mas, a longo prazo, devido a questões demográficas, não temos a nova Geração Z, aquela geração que está apenas envelhecendo e entrando no mercado de trabalho agora. Eles são, na verdade, menores do que os millennials eram como geração. Portanto, não têm tamanho suficiente para substituir todos esses baby boomers que estão se aposentando.”

Além disso, Saidel-Baker disse que a taxa de participação da força de trabalho em idade ativa está no nível mais alto dos últimos 20 anos, o que significa que também não há muitos outros trabalhadores disponíveis.

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O Fed afirmou que pretende realizar mais dois cortes de juros de 25 pontos-base este ano, segundo Saidel-Baker. No entanto, ela acrescentou que a inflação deve aumentar no próximo ano, o que significa que há uma chance de o Fed aumentar os juros novamente até o final de 2025 para mitigar essa situação. Em relação ao conselho de Beaulieu aos fabricantes de que eles devem tomar empréstimos agora para investir em eficiência, ela disse que o conselho continua sólido.

“Por um lado, talvez consigamos 100 pontos-base no total para o ciclo de corte”, disse Saidel-Baker. “Talvez — vamos arriscar e dizer 150. Isso realmente vai mudar a situação em termos de esperar para fazer esse investimento, onde você está perdendo esse potencial de crescimento quando a demanda se recuperar em 2025 e depois?”

Ela acrescentou que também há valor em os fabricantes investirem em equipamentos conforme seu cronograma, para que possam ser instalados quando houver tempo de inatividade. Além disso, embora o mercado de trabalho esteja aquecido, está mais flexível agora do que poderia estar, o que significa que as empresas podem investir em pessoal qualificado, treiná-lo, fixar os custos de mão de obra este ano e estar prontas para 2025.

“A grande ressalva é que valerá a pena se o investimento for o investimento que você precisa fazer”, acrescentou Saidel-Baker. “Vejo muita gente olhando apenas para automação e IA, investindo dinheiro no problema, mas sem um plano de IA. Precisa ser o investimento certo — isso é fundamental. Mas se for, eu não esperaria que os cortes futuros começassem a acontecer.”

Motores da inflação de 2025

O aumento da inflação esperado para 2025 será devido em parte à economia industrial.

“Está essencialmente estável — talvez estável com um leve viés de baixa”, disse Saidel-Baker, “mas essencialmente apenas um platô na atividade. Até 2025, os indicadores antecedentes mostram que a demanda está se recuperando. A atividade estará se recuperando. À medida que isso aquece o ciclo, a inflação tende a se mover em uma direção positiva.”

Os preços das commodities sustentarão a inflação, ela disse, assim como as preocupações trabalhistas, como o aumento dos custos salariais.

"Eles não vão a lugar nenhum", disse Saidel-Baker. "Eles vão ter um pequeno alívio este ano antes de realmente voltarem."

Uma questão envolvendo Saidel-Baker — que não é particularmente bem conhecida — é a emissão bruta do Tesouro, que é o montante de dívida emitida pelo Tesouro dos Estados Unidos na forma de letras, títulos e notas do Tesouro.

“Aumentou durante a pandemia porque tínhamos os empréstimos do PPP [Programa de Proteção ao Salário], os cheques de estímulo e toda aquela liquidez sendo basicamente injetada no mercado para manter a economia funcionando, apenas para manter tudo avançando”, disse ela. “Isso levou diretamente a essa recente onda de inflação.

“Então, hoje, é surpreendente para muitas pessoas saber que a emissão bruta de títulos do Tesouro está, na verdade, maior do que no pico da pandemia de 2020. Isso é inflacionário.”

Saidel-Baker acrescentou que a emissão bruta de títulos do Tesouro não tem impacto inflacionário em tempo real. Ela tem um ou dois anos de antecedência, o que significa que provavelmente aumentará a inflação em 2025.

“Não é uma inflação mais alta do que a que vimos neste último ciclo — foi muito extrema”, disse ela. “Tivemos um pico de cerca de 9% no índice de preços ao consumidor. Mas ele também não está se mantendo nessa faixa favorável de 2% que o Fed tem como meta. E certamente não estamos nem perto da última década — podemos chamar de recuperação de 2008 até a pandemia. Nesse período, a inflação de preços ao consumidor ficou tipicamente abaixo de 2%.”

A previsão macroeconômica da NFPA oferece insights para a indústria As notícias são em grande parte positivas, mas existem obstáculos.